量化交易大师詹姆斯·西蒙斯的大奖章基金
在今年的史诗级行情中脱颖而出的，除了成功做空并反手抄底的Ackman，还有“量化基金之王”詹姆斯·西蒙斯。
截至今年4月14日，西蒙斯创办的文艺复兴科技旗下“大奖章基金”（Medallion）获得了24%的收益。在市场“抛售一切”的3月，大奖章基金获得了9.9%的回报。
令人吃惊的是，这还是扣除了佣金之后的收益率。如果按照扣除佣金之前计算，大奖章基金今年4月14日之前的收益高达39%！
01 大奖章基金有多牛？
当然，对于熟悉大奖章基金的投资者来说，这样的回报并不太意外。大奖章基金一直就是对冲基金界的传奇。
自1988年成立以来，该基金年均费后收益率高达39%。在1994年至2014年中期的这段时间里，其平均年回报率更是高达71.8%。
而其表现最好的年份正是危机期间，比如2000年互联网泡沫，在其他对冲基金同行哀嚎遍野之际，大奖章基金获得98.5%的净回报。2008年金融危机，大奖章基金同样大赚80%。
甚至在1988到1999年索罗斯最辉煌的11年中，其总收益率1701%也远远不及西蒙斯的2478%。大奖章基金在1990到1999年的十年间，夏普比率高达1.89，远远超过同期共同基金行业最巅峰比尔米勒的0.64。
不过，大奖章基金的高昂收费也是业内知名。美国对冲基金行业普遍的管理费率是2%，外加20%的业绩提成。
而大奖章基金向投资者收取至少36%的业绩提成，另加5%的管理费。相当于赚的钱有一半被大奖章基金拿走，但即便如此市场依然趋之若鹜。
不过实际情况是有价无市，大家想买也买不到。目前大奖章基金仅向公司员工、前员工和少数老客户开放。
和大奖章基金仅对内部人士开放不同，文艺复兴为外部投资者提供两个基金，即：文艺复兴机构股票基金（RIEF，Renaissance Institutional Equities Fund）和文艺复兴机构多元阿尔法基金（RIDA，Renaissance Institutional Diversified Alpha）。
不过，这些面向外部的基金可就没有大奖章这么风光。截至4月10日，RIEF收益率只有-10.4%。
截至4月14日，标普500指数下跌了11.4%，Vanguard的传统60/40股债组合指数下跌5.9%。
目前，文艺复兴基金总的资产管理规模为750亿美元，其中大奖章基金规模为100亿美元。
02 没有人知道它怎么运作
在瞬息万变的金融市场，能持续获得高收益的很少，能连续超过30年都保持常胜的更是凤毛麟角。
巴菲特的长期收益率18%就已经被奉为“股神”，大奖章基金30多年来年化回报近40%，更是近乎“神迹”。
所有人都想知道，这种逆天的表现，大奖章基金是怎么做到的？但事实上，这个问题可能连大奖章的基金经理也没法解释清楚。
和传统的对冲基金不同，文艺复兴科技是一家纯量化基金。基金创始人西蒙斯本来就是一个全球顶级数学家，公司的数学模型也是由一个数百人的团队编制而成。这个团队的成员包括弦理论物理学、天文学、量子力学、生物学、数学家等各个领域科学家。他们依据历史价格等其他海量数据，写了超过1000万行代码。
基金的全部交易也都有计算机自动执行，极少有人为干涉。公司超过35000台服务器每天能处理30万亿个字节的信息，寻找市场中潜在的错误定价，并从中盈利。
大奖章基金并不会去预测股价的上涨或下跌，而是通过资产之间的关联，从错误的定价中盈利。这是一种高级版本的“统计套利”策略。计算机会在同一时间持有数千个投资品，包括股票，外汇，商品和期货，持有时间从几毫秒到几个月。
这个庞大的交易算法还具有自我学习能力，能够不断迭代更新，交易操作复杂无比。以至于公司管理层都无法详细知道，公司为什么会赚钱，为什么会亏钱。
他们唯一能够确定的大概是，交易对手犯的错越多，他们就赚得越多。
游客
20-07-12 08:10
知乎的一篇文章《起底西蒙斯的大奖章基金》
几天前、美国亚马逊发布了一本新书。关于西蒙斯的故事。作者上过访谈、书我还没收到。以下根据访谈内容得来。
至少对我个人而言、很好奇西蒙斯的基金运作情况。由于该基金都是内部人持有、外部人资金都早已被劝退。基金收益没人说得清楚。据说到目前是年化收益费前66%。1996年之前主要做的是期货和外汇交易。后来来了ibm两个牛人开发了好几年股票模型、终于成功。资金管理规模上去。但是策略容量有限、目前资产规模在100亿美元。但是可以使用期权等衍生品工具、很多时候可以用上十倍杠杆、资产可以放大到1000亿美元。有人说业绩这么牛、夏普比率这么逆天。没啥风险吧。其实不是的、公司经历了许多生死考验。比如：次贷危机跌了很多、最后西蒙斯力排众议、人工干预了量化模型。你没看错、人工干预。最终全年取得了不错的收益。此外公司很多杠杆来自银行、比如场外期权。银行出现违约时有可能会把基金拖死。最后美联储及时出手救市。否则后果如何还很难说。
下面是我觉得比较意外的一些点：
第一、西蒙斯的基金持仓周期平均两天。不是传说中的高频交易。
第二、杠杆交易、平均可以放大十倍、在华尔街不算高、但是也不算低了。收益也带来了不少杠杆风险。
第三、胜率大致50%多点。没有想象的那么逆天。
第四、交易模型只有一个。不像很多量化基金有许多模型。
第五、上面提到的人工干预量化模型交易。
我很敬佩的几点。
第一、不扩容。知道自己的边界在哪里。
第二、能把这么多聪明人聚在一起、管理能力很强。
第三、从七十年代成立起就开始搞量化数据采集工作。比很多三方数据公司都要早。
有人把大奖章业绩和巴菲特对比、其实没有可比性。
规模不一样、费用不一样、模式也不一样。
几年前西蒙斯对外发了另一只产品业绩跟大奖章比就很一般了。收费也不便宜，两年前在三方代销过。当然大奖章的收费最高。
量化交易大师詹姆斯·西蒙斯的大奖章基金
游客
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在今年的史诗级行情中脱颖而出的，除了成功做空并反手抄底的Ackman，还有“量化基金之王”詹姆斯·西蒙斯。
截至今年4月14日，西蒙斯创办的文艺复兴科技旗下“大奖章基金”（Medallion）获得了24%的收益。在市场“抛售一切”的3月，大奖章基金获得了9.9%的回报。
令人吃惊的是，这还是扣除了佣金之后的收益率。如果按照扣除佣金之前计算，大奖章基金今年4月14日之前的收益高达39%！
01 大奖章基金有多牛？
当然，对于熟悉大奖章基金的投资者来说，这样的回报并不太意外。大奖章基金一直就是对冲基金界的传奇。
自1988年成立以来，该基金年均费后收益率高达39%。在1994年至2014年中期的这段时间里，其平均年回报率更是高达71.8%。
而其表现最好的年份正是危机期间，比如2000年互联网泡沫，在其他对冲基金同行哀嚎遍野之际，大奖章基金获得98.5%的净回报。2008年金融危机，大奖章基金同样大赚80%。
甚至在1988到1999年索罗斯最辉煌的11年中，其总收益率1701%也远远不及西蒙斯的2478%。大奖章基金在1990到1999年的十年间，夏普比率高达1.89，远远超过同期共同基金行业最巅峰比尔米勒的0.64。
不过，大奖章基金的高昂收费也是业内知名。美国对冲基金行业普遍的管理费率是2%，外加20%的业绩提成。
而大奖章基金向投资者收取至少36%的业绩提成，另加5%的管理费。相当于赚的钱有一半被大奖章基金拿走，但即便如此市场依然趋之若鹜。
不过实际情况是有价无市，大家想买也买不到。目前大奖章基金仅向公司员工、前员工和少数老客户开放。
和大奖章基金仅对内部人士开放不同，文艺复兴为外部投资者提供两个基金，即：文艺复兴机构股票基金（RIEF，Renaissance Institutional Equities Fund）和文艺复兴机构多元阿尔法基金（RIDA，Renaissance Institutional Diversified Alpha）。
不过，这些面向外部的基金可就没有大奖章这么风光。截至4月10日，RIEF收益率只有-10.4%。
截至4月14日，标普500指数下跌了11.4%，Vanguard的传统60/40股债组合指数下跌5.9%。
目前，文艺复兴基金总的资产管理规模为750亿美元，其中大奖章基金规模为100亿美元。
02 没有人知道它怎么运作
在瞬息万变的金融市场，能持续获得高收益的很少，能连续超过30年都保持常胜的更是凤毛麟角。
巴菲特的长期收益率18%就已经被奉为“股神”，大奖章基金30多年来年化回报近40%，更是近乎“神迹”。
所有人都想知道，这种逆天的表现，大奖章基金是怎么做到的？但事实上，这个问题可能连大奖章的基金经理也没法解释清楚。
和传统的对冲基金不同，文艺复兴科技是一家纯量化基金。基金创始人西蒙斯本来就是一个全球顶级数学家，公司的数学模型也是由一个数百人的团队编制而成。这个团队的成员包括弦理论物理学、天文学、量子力学、生物学、数学家等各个领域科学家。他们依据历史价格等其他海量数据，写了超过1000万行代码。
基金的全部交易也都有计算机自动执行，极少有人为干涉。公司超过35000台服务器每天能处理30万亿个字节的信息，寻找市场中潜在的错误定价，并从中盈利。
大奖章基金并不会去预测股价的上涨或下跌，而是通过资产之间的关联，从错误的定价中盈利。这是一种高级版本的“统计套利”策略。计算机会在同一时间持有数千个投资品，包括股票，外汇，商品和期货，持有时间从几毫秒到几个月。
这个庞大的交易算法还具有自我学习能力，能够不断迭代更新，交易操作复杂无比。以至于公司管理层都无法详细知道，公司为什么会赚钱，为什么会亏钱。
他们唯一能够确定的大概是，交易对手犯的错越多，他们就赚得越多。
20-07-11 04:16
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知乎的一篇文章《起底西蒙斯的大奖章基金》
几天前、美国亚马逊发布了一本新书。关于西蒙斯的故事。作者上过访谈、书我还没收到。以下根据访谈内容得来。
至少对我个人而言、很好奇西蒙斯的基金运作情况。由于该基金都是内部人持有、外部人资金都早已被劝退。基金收益没人说得清楚。据说到目前是年化收益费前66%。1996年之前主要做的是期货和外汇交易。后来来了ibm两个牛人开发了好几年股票模型、终于成功。资金管理规模上去。但是策略容量有限、目前资产规模在100亿美元。但是可以使用期权等衍生品工具、很多时候可以用上十倍杠杆、资产可以放大到1000亿美元。有人说业绩这么牛、夏普比率这么逆天。没啥风险吧。其实不是的、公司经历了许多生死考验。比如：次贷危机跌了很多、最后西蒙斯力排众议、人工干预了量化模型。你没看错、人工干预。最终全年取得了不错的收益。此外公司很多杠杆来自银行、比如场外期权。银行出现违约时有可能会把基金拖死。最后美联储及时出手救市。否则后果如何还很难说。
下面是我觉得比较意外的一些点：
第一、西蒙斯的基金持仓周期平均两天。不是传说中的高频交易。
第二、杠杆交易、平均可以放大十倍、在华尔街不算高、但是也不算低了。收益也带来了不少杠杆风险。
第三、胜率大致50%多点。没有想象的那么逆天。
第四、交易模型只有一个。不像很多量化基金有许多模型。
第五、上面提到的人工干预量化模型交易。
我很敬佩的几点。
第一、不扩容。知道自己的边界在哪里。
第二、能把这么多聪明人聚在一起、管理能力很强。
第三、从七十年代成立起就开始搞量化数据采集工作。比很多三方数据公司都要早。
有人把大奖章业绩和巴菲特对比、其实没有可比性。
规模不一样、费用不一样、模式也不一样。
几年前西蒙斯对外发了另一只产品业绩跟大奖章比就很一般了。收费也不便宜，两年前在三方代销过。当然大奖章的收费最高。
20-07-12 08:10
